주식 기초 - 포트폴리오 이론

주식을 하면, 이런 말을 들어봤을 것이다.

“계란을 한 바구니에 담지 마라”… 포트폴리오 이론으로 노벨상을 받은 제임스 토빈이, 인터뷰에서 자신의 이론을 쉽게 설명한 말이다.

지금은 포트폴리오 이론은 정말, 모든 자산운용사의 기초가 되고 있다.

포트폴리오 이론이란 무엇인가? 말 그대로, 서류들을 모아 둔 것처럼, 주식들을 비롯한 금융상품들을 다각화하는 전략을 말한다.

장점으로는, 특정 금융상품(채권/주식/원자재/부동산) 과 특정 섹터(성장주/경기방어주)를 고르게 분배하여, 리스크 관리와 효율적인 자본 운영을 할 수 있다.

예시로 저번 시간에 응용했던 주식과 채권 관계이다. 일반적으로 채권 가격이 상승하면, 주식은 하락한다.

반대로 주식이 하락하면, 채권은 상승한다.

이는 위험 분산 뿐만이 아니라, 상대적으로 줄어든 비중을 채우면서, 좀 더 낮아진 상대자본을 투자 할 수 있는 기회를 유지하기도 한다.

이러한 과정을 리벨런싱이라고 한다.

포토폴리오는 운용사/투자자의 전략마다 비중이 다 다르다.

그렇기에 이번 시간에는 필자가 임의로 선정한 포토폴리오 3가지를 소개하도록 하겠다.

1, S&P500 전략

가장 간편하고, 신뢰성이 높으며, 큰 스트레스 없이 주식으로 꾸준한 수익을 낼 수 있다.

S&P500의 연평균 수익률은 10%로, 아무리 가격이 떨어져도 7년이면 복구가 가능하다는 역사를 가지고 있다.

즉 주식의 우상향을 믿으며, 큰 무리없이 자산 증식을 위해서, 적금 대신 투자할 만한 전략이다.

연평균 10%라고 하면, 매우 적어보이는 수치지만, 1억을 투자하게 되면, 연평균 1000만원을 말한다. 거기에 복리는 덤. 가장 큰 차이는 주식을 하느냐, 하지 않느냐이다.

비슷한 지수로는 나스닥지수가 있다. 대신 나스닥지수는 성장주라는것. 매년 12~15%의 성장률을 가져다 주며, 변동성이 강하다. 일례로 2022년에는 30% 하락을 했다.

개인적으로 가족이 주식을 한다고 하면, 나스닥을 추천할 것이다.

올웨더 전략이란, All weather, 즉 시장 환경에 구애받지 않고 꾸준하게 자산 증식을 할 수 있는 포트폴리오를 말한다. 여기서 비중은 각각 운용사마다 다르지만, 아래와 같은 구성을 가진다.

물가/경제성장을 두 축으로 해서, 총 4개의 경제 국면으로 나누고, 4개의 경게 국면에 각각 유동적으로 대응 할 수 있는 포트폴리오이다.

한쪽 자산의 비중이 증가하거나 감소하게 되면, 반대쪽 자산으로 비중이 채워지게 되면서, 시장에 맞는 각각 대응을 손쉽게 가능하게 한다.

2008년 이후 금융위기 극복을 위해 2015년까지 저금리(0% ~ 0.25%)를 유지했었다. 이러한 저금리에 가장 수혜를 받은건 성장주인 나스닥. 그런 나스닥 3배 레버리지를 메인으로 60, 채권을 40가져가는 포트폴리오이다.

2022년 이전에는 추종하는 사람이 많았는데, 2022년 이후로는 싹다 없어졌다. 왜 그렇냐면 나스닥이 고점대비 -30%를 찍어서… TQQQ는 단순 3배로 -90%, 거기에 금리 인상기여서 채권도 같이 빠지는… 말 그대로 2022년에 박살나버렸다.

순서대로 수익률만 따지면

TQQQ/TMF = 연 12~20%

나스닥 = 연12~15%

S&P500 = 연 10%

올웨더 = 연 7%

정도로 나온다.

수익률이 낮을수록 변동이 적고, 자산방어에 유리하다는 점이 있다.

참고로 국내 국민연금기금운용본부(이하 연기금) 도 포트폴리오 이론을 기반으로 자산을 운용하고 있다.

필자는 국내 주식을 분석할때 연기금 데이터를 참고하는데, 대충 국내 운용사들이 어떤 포지션을 잡고 있나 공개데이터 기반으로 예상이 가능하다.

간단하게 국내주식, 해외주식. 국내채권, 해외채권만 보면, 점선이 기준치. 그리고 그 위아래로 밴드를 그어 비중조절 한계선을 이용해 흐름을 예측한다.

국내주식의 경우 밴드 상단을 터치하면서, 리밸런싱이 필요한 상황.

이러한 상황을, 4차 회의였나…? 거기서 기존 국내주식 비중을 15퍼에서, 20퍼로. 그리고 전략적 비중으로 5%정도 상한을 열어서 총 25퍼센트 정도로 확대했다.

[국민연금, 국내주식 목표비중 20.8%로 상향…’강제 매도’ 부담 덜었다

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www.investchosun.com](https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2026/05/28/2026052880186.html)

이러한 포트폴리오 이론은 자신의 자산을 균형있게, 시장을 쫓아가기에 좋다.

참고로 필자의 포트폴리오는… SOXL(반도체 3배) 올인이다. 이유는 다음 강의에서 설명하겠다